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麻将外卦神器通用版
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【央视新闻客户端】
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东吴证券发布研报称 ，维持周黑鸭（01458）“买入 ”评级。考虑到业务结构调整及运营提效优化，该行略微调整2025-2027年公司归母净利润预测至1.60/1.96/2.37亿元（2025-2027年原值1.52/1.88/2.19亿元） ，同比增长62.97%/22.61%/20.84% ，对应当前PE17.34x 、14.14x、11.70x，鼎新革故 ，重整向前；同店改善 ，布局流通，考虑到公司现有各项业务表现均稳健向好 。
东吴证券主要观点如下：
周黑鸭发布盈喜预告
2025年实现收入25.20-25.50亿元 ，同比增长2.8%-4.0%；实现利润1.50-1.65亿元 ，同比增长52.7%-68.0% 。该行认为主要系创始人周总重新掌舵以来，公司通过产品 、门店运营及店员激励等方面优化 ，实现门店经营提效；同时公司成立渠道事业部 ，发展态势较好，双管齐下实现增量。
逐步回归开店趋势，同时延续精细化运营 ，包括强化一线店员激励 、店员直播、会员精细化运营
公司积极推进品牌升级与产品创新 ，顺应“质价比”消费趋势，推出中低价格带产品补充 ，同时升级包装 、增设门店周边产品 ，针对10-20岁目标客群优化品牌体验，弥补大学生群体认知缺口 。地域而言 ，公司聚焦高势能区域与华中 、华东、华南重点区域 ，考核重心转向租售比 、人效 、盈利能力等质量指标 。该行预计2025全年同店增长或在低个位数，2026年亦有望延续较好趋势。
公司将流通渠道提升至战略层级 ，设立独立事业部与门店业务并行
2024年底公司将流通渠道的发展提升到战略级别 ，成立流通渠道部门，并由渠道经验丰富的负责人主导；同时针对会员制商超、综合商超 、零食量贩 、便利店等渠道定制专属SKU ，线上电商业务划归该事业部 ，该行预计未来三年流通渠道收入增量可观。其中，山姆合作的新SKU落地，即鲜卤鸭四宝（卤鸭脖、卤鸭翅中、卤鸭锁骨 、卤鸭舌） 。
海外业务按“三步走 ”推进
公司积极探索海外市场 ，传播中国卤味文化 ，开辟新增长曲线，第一阶段以贸易形式输出产品 ，第二阶段开设海外门店 ，第三阶段建立本土化供应链，第二阶段正加速落地中 。公司产品已在全球10个国家实现产品上架 ，马来西亚Mix超市上线20余个SKU。
风险提示
原材料价格波动的风险 、食品安全风险、行业竞争加剧的风险 。
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